入股联华超市遭质疑永辉超市将对联华动手术

2019-07-16 13:11:35 来源: 襄阳信息港

入股联华超市遭质疑 永辉超市将对联华“动手术”?

因估值锐减21.58亿元,百联股份拟向永辉超市(专题阅读)出售联华超市21.17%股份的方案,此举遭到上交所的严重质疑。

上交所表示,标的资产当前售价7.44亿元,而2010年其价格为29.02亿元。4年间,联华超市21.17%股权价值缩水达七成以上。对于估值的严重缩水,百联股份解释称: 联华超市股权转让价格差异较大的直接原因在于联华超市的股价发生了重大变动。

据悉,此次出售股权至永辉超市,是百联集团混改计划中的一步。作为华东商贸巨头,百联集团在此前已完成对内部资产大刀阔斧的改革,但各业务板块的表现却并不出彩。

5月6日,永辉超市董秘张经仪表示,作为战略投资者,永辉超市看好与联华超市的合作。同时,永辉超市作为联华超市的二股东,未来将在上海国资改革中还有进一步动作。

股权估值缩水七成

4月18日,百联股份发布的重组方案显示,拟将联华超市21.17%的股权转让给永辉超市,交易总金额约7.44亿元;4天后,百联股份即收到上交所的《审核意见函》。上交所质疑联华超市估值缩水过于严重,并要求百联股份补充披露出现悬殊差异的原因。

而后,百联股份回复上交所称: 21.17%股权价格评估标准是以转让公告日前30个交易日的每日加权平均价格平均值为基础设定的。交易定价差异较大的根本原因在于联华超市经营业绩及市场对其未来盈利预期,在前后两次交易时发生了重大变化,因此股权价值相应缩水。

实际上,由于行业竞争加剧、电商等新兴零售业态的冲击,联华超市的销售收入增长缓慢,2014年营收甚至较上年下滑4%。年,联华超市的净利润从6.22亿元下降至0.31亿元,年均复合增长率为-49.45%;资产收益率则从2012年的9.99%,骤然下降至0.91%。联华超市在近日公告称,预计今年上半年净利润依旧延续下滑态势。

引入永辉超市后,百联集团将其所持联华超市22.70%股权托管给百联股份,后者依然拥有对联华超市的控股权。交易后,百联集团与百联股份合计持有联华超市 42.73%股份。

中银国际分析师唐佳睿表示,通过引入同行业的战略投资者永辉超市,借助其管理经验及优势资源,可推动联华超市改革与转型,提升盈利能力,但需防范人才管理风险。

奥瑞姆中国战略顾问王玮则认为,百联缺资金,永辉谋布局,永辉超市的增长率连续两年排行百货行业前10名,两者联合势必会发挥1+1 2的协同效应。

做嫁衣 还是分食红利?

在混合所有制改革的大潮之下,国企参与混改可以得到资金、市场、效益和完善的机制,而民企则能到 禁区 去分一杯羹,不过两者是否能实现上述目标仍需看整合效果。

早在2014年10月,永辉超市作为战略投资者即进入武汉中百,成为其第二大股东。此前,永辉与武汉中百大股东武商联上演了激烈的股权争夺战,永辉曾数次秘密举牌增持武汉中百,但受武汉国资的阻力一直未能掌握控制权。

如今,入股联华超市被业内视为 中百模式 的复制。不过,永辉作为二股东能否分得红利,仍是一个问题。

对于此次与联华超市的战略合作,永辉超市董秘张经仪表示,联华超市规模大,底子也不薄,净资产收益率低、未来空间大等,都是促成两者牵手的原因。而对于入股联华是否会延续 中百模式 ,张经仪则表示: 如果没有话语权,没有把握,永辉不会入股联华。未来,永辉会从管理理念及制度上对联华超市进行变革。 不过对于是否会派驻董事进入联华超市,张经仪则并未透露。

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